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CRISI/ Altro che Grecia, gli Usa rischiano di crollare sotto il debito

Pubblicazione:martedì 6 luglio 2010

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Per Dennis Lockhart della Fed di Atlanta, «è giusto cominciare a pensare cosa fare in uno scenario di deflazione»: comunque, i pro e contro di un politica di acquisto dei bonds sarà soggetta «a un rigido scrutinio», ha confermato Kevin Warsh, sempre della Fed di Atlanta. Nonostante questo, la scorsa settimana la Banca per i Regolamenti Internazionali ha lanciato un appello per una politica restrittiva combinata a livello monetario e fiscali, una sorta di benedizione alle richieste del partito debito-deflazione e della disoccupazione di massa: evviva, anche la Bri ha perso la testa.

 

Non l’ha persa in facili ottimismi, invece, Jacques Cailloux di Rbs che venerdì scorso in un outlook ha chiaramente lanciato una “double-dip alert” per l’Europa: «Il rischio sta salendo molto velocemente. Senza una seria politica di intervento per contrastare la crisi del debito nei paesi periferici nei prossimi mesi, l’economia europea sarà in double-dip già nel 2011».

 

E non stupisce, quindi, l’atteggiamento tedesco di fronte al rischio di instabilità politica palesato dalla querelle sulla scelta del candidato presidente: venerdì Der Spiegel raccontava di un netto no dei governi europei a stress tests sul rischio di default sul debito sovrano. Come dire, qualcuno ha qualcosa da nascondere: una manna oer gli speculatori, musica che fa danzare i cds. Le disgrazie altrui, a volte, sono i migliori auspici.

 

Che fare, quindi? Ieri una previsione per i mercati elaborata da Cnbc per i prossimi mesi lanciava un unico avvertimento: take cover. Speriamo sia sufficiente. Io ne dubito fortemente. Basti guardare il livello del Vix, pressoché stabile a quota 30 (durante la crisi Lehman era a 80, durante quella greca a 46), ma incapace del kick-start a tre mesi per gli indici: dopo il picco del caso Lehman, in 180 giorni lo Standard&Poors crebbe del 2,34%, dopo l’attacco alle Torri Gemelle addirittura del 16%, dopo lo scoppio della bolla dotcom dell’11,3%.

 

Oggi, a tre mesi dal caso Grecia e debito sovrano, siamo a +0,25% di crescita dell’indice. Piaccia o non piaccia, la seconda ondata di crisi che stiamo vivendo è sistemica. E più cattiva e pericolosa della prima.

 

P.S. (update del 6 luglio 2010): le previsioni dei grafici non si sono avverate, ammettiamolo. Nessun crollo. In compenso, però, paradossalmente l’euforia dei mercati di ieri offre conferme alle tesi dei pessimisti: le frecce all’insù degli indici, infatti, sono per la gran parte dovute a copertura di shorting, ecco spiegato l’exploit del settore bancario. Il quale, però, gode anche delle voci artatamente messe in circolazione riguardo il fatto che la grandissima parte degli istituti europei avrebbe superato brillantemente gli stress tests i cui risultati saranno resi pubblici il 23 luglio prossimo.

 

Il fatto che Jean-Claude Trichet abbia dichiarato che incontrerà i vertici delle principali banche prima della pubblicazione dei dati, di fatto, ha inviato al mercato un segnale di fiducia. Artificiale ma di fiducia. Ma per Philippe De Vandiere, analista di IG Markets interpellato da Cnbc, «gli investitori continuano a rimanere molto cauti e dovrebbe attenderci sul breve una variazione dei corsi. C’è poi una mancanza di trasparenza in questi stress tests e la gente continua e vedere come troppo ottimistiche le previsioni per la earning season».

 

Attenzione, poi, a leggere bene i rialzi tra le righe: ieri a Londra, il titolo di British Petroleum era sugli scudi. Peccato che lo fosse perché divenuto appetibile e quindi terminato sulla lista “buy” di molte banche per la quasi certa scalata o comunque l’ingresso forte di nuovi azionisti a fronte del crollo del valore del titolo stesso dopo il disastro nel Golfo del Messico. Siamo, insomma, nel campo dei “bargain hunters”: non esattemnte qualcosa di ciclico o strutturale, insomma.



© Riproduzione Riservata.

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COMMENTI
06/07/2010 - ho letto l'update (maura del torrione)

Non volevo essere offensiva nei suoi riguardi, ma a volte quello che scrive è un pò di difficile comprensione, almeno per me che comunque la leggo e la seguo con interesse, ma non sono una giornalista economica. Grazie Maura

 
06/07/2010 - very last (almeno da parte mia) (giorgio cordiero)

Interessante la sua postilla aggiunta alla risposta che mi ha cordialmente dato. Paragonare un'operazione in derivati come quella a suo tempo operata da "APRILE S.P.A.)vera cassaforte di famiglia Agnelli (sono di Villar Perosa e conosco bene gli antefatti)con un derivato "tossico" è azzardato e fuorviante. Mica tutti i derivati sono il demonio: essi nascono per scopi di copertura da rischi, oppure per solidificare società quotate ed impedire scalate , più o meno ostili. Non ci vedo nulla di eticamente deleterio nel cercare di mantenere la proprietà di un'azienda. Nel caso dell'operazione exor tutti gli azionisti sono stati ampiamente informati ed hanno avuto la possibilità di optare, con il beneplacito della CONSOB. Poi Tremonti non è certo un mio eroe, ho solo affermato che, in quel frangente aveva ragione, non escludendo che egli possa avere detto molte stupidaggini in mille altre occasioni. Sulla manovra e sulle regioni invece concordo pienamente con lei...Sarà dura.

 
06/07/2010 - ma le borse oggi non sono crollate (maura del torrione)

Caro Bottarelli dov'è il tanto annunciato crollo delle borse mondiali? Temo che abbia preso un "granchio"..

RISPOSTA:

Cara Del Torrione, come per l'utente Cordiero la invito a leggere l'update di oggi al mio articolo. Cordialmente (Mauro Bottarelli)

 
06/07/2010 - replica (giorgio cordiero)

Non mi permetto assolutamente di mettere in dubbio la sua storia di giornalista economico, serio e realistico e mi scuso con lei se il mio tono è parso anche solo vagamente offensivo. Rimane il fatto che, quando un utente legge un articolo, viene in primis colpito dal titolo, srcitto a caratteri cubitali. Poi legge anche il resto, ma il pre concetto dovuto al tenore del titolo, tende ad inficiare l'efficacia di ciò che il giornalista intendeva relamente comunicare. Leggerezza di utente frettoloso, quale io e qualche milione di persone siamo, ma non esclude la responsabilità di chi tende ad evidenziare taluni aspetti della notizia e, pur fornendo poi tutti gli elementi, lo fa in modo accessorio. Perdoni la mia pedanteria, ma sono stato giornalista pure io e mi sono reso conto che ciò che le dico è vero. Ho avuto modo di leggere altri suoi articoli che ho SEMPRE sostanzialmente apprezzato e condiviso. Questo mi è parso più catastofista e meno realista...tutto qui. Grazie

 
06/07/2010 - Realismi e catastrofismi Seconda parte (giorgio cordiero)

Se si guarda la volatilità intra day degli ultimi tre mesi si raggiungono valori che superano in media il valore di 80. Concordo sul pericolo proveniente dal debito americano ed aggiungo che esiste un altro fattore da prendere in considerazione. Il Baltic dry index che misura il costo del traffico marittimo oil free, cioè senza tenere conto del petrolio e dei suoi derivati , ha subito cali consecutivi nelle ultime 25 sedute, portandolo sui minimi di marzo 2009. Questo si è un segnale bruttino, che ci dice che il traffico delle merci è fermo e questo fattore, in una economia globalizzata, ci deve fare riflettere. Per cortesia evitiamo i toni catastofisti, anche se piacciono molto. Occorre mediare trà identità (emotività) e ruolo. Il ruolo di chi fa giornalismo finanziario, come quello di chi fa, come me consulenza è quello di essere REALISTI, ma anche quello di avere l'umiltà di riconoscere che nessuno è in grado di fare profezie. Tremonti ha fin troppa ragione quando paragona certi economisti a Maghi Magò.

RISPOSTA:

Caro Cordiero, forse non si è accorto ma ho postato un update al mio articolo: non sono tipo che sfugge alla realtà, stia sicuro. Ciò che lei con estrema eleganza definisce "castroneria previsionale" trova una spiegazione in quell'aggiunta: se non la disturba troppo leggerla, vi troverà magari qualche spunto per capire l'assoluta irrazionalità e pericolosità di quei rialzi a fronte di una situazione dei corsi che non la giustifica affatto. Per quanto riguarda il Vix, la stabilizzazione di cui parlo - con guadagni dell'indice S&P del 0,25 per cento - è a tre mesi, non a una settimana: bastava leggere, è scritto in maniera chiara a pagina 3 dell'articolo. Infine, parlando di previsioni, concordo sul fatto che siano certamente difficili da fare, ma consulti la raccolta dei miei articoli per Il Sussidiario, oltre 200, limitandosi a leggere i titoli e vedrà che più di qualcuna ne ho azzeccata. E poi, caro Cordiero, invocare come fa lei il realismo e poi citare Tremonti come rafforzativo di questo atteggiamento, appare quantomeno un ossimoro. E quanto sta accadendo in queste ore attorno alla Manovra e all'atteggiamento verso le Regioni, la dice davvero lunga. Le ricordo che il suo eroe, quello che si diverte a ironizzare sugli economisti, un tempo parlando di natura etica dell'economia, disse che tra un derivato e un'automobile della Fiat, preferiva la seconda. Peccato che per continuare a costruire auto al Lingotto hanno dovuto ricorrere a un bell'equity swap tra Ifil ed Exor per blindare la proprietà ed evitare di affrontare mercato e concorrenza. Swap per il quale alcuni dirigenti sono sotto processo a Torino. Realismo. E coerenza, please. Cordialmente (Mauro Bottarelli)

 
06/07/2010 - Realismi e catastrofismi (giorgio cordiero)

Ogni volta che leggo un articolo come quello qui sopra, nasce in me la spontanea necessità di realismo. Paragonare la crisi attuale a quella del 1929 è anacronostico, allarmistico e poco realistico, si può quasi dire che un economista che commette questo grossolano errore possa essere considerato alla stregua di chi annuncia la fine del mondo per il 2012. La situazione è oggettivamente molto diversa: nel 1929 esistevano due grandi mercati borsistici (Londra e New York) e la globalizzazione era lungi dall'essere anche solo lontanamente immaginabile. La realtà è che stiamo affrontando una situazione del tutto nuova e non vi sono bocconiani o harwardisti che possano essere in grado di prevedere alcunchè. Meglio: Qualche previsione la si può anche fare, ma essa non può essere supportata da analisi tecniche o grafiche che si stanno rivelando sempre più delle stupidaggini con un fondamento scientifico non applicabili all'economia di mercato e al mondo della borsa dove il fattore emotivo è sempre più rilevante a scapito dei fondamentali. A conferma della castroneria previsionale dell'esimio Bottarelli, in questo momento, mentre sto scrivendo il dow jones sta recuperando (non già guadagnando visto le perdite da inizio anno) un 1,33% , mentre il nostro FTSE MIB solo un modesto +3,24%. Il che non significa che prima di sera le borse non possano invertire la tendenza. IL vix si è stabilizzato? Ma come si fa a prendere in considerazione una sola settimana?

 
06/07/2010 - Disoccupazione negli States. (Alessandro Sasso)

C'è una industria negli USA che non conosce crisi: quella militare. Temo di essere un facile profeta di sventura ma la massa di disoccupati americani sarà presto impiegata in questo tipo di industria come "carne da cannone". I rumors di guerra all'Iran sono sempre più assordanti e la lobby isreliana che comanda negli USA sta premendo con sempre maggior forza per questa "soluzione" del (falso) problema atomico iraniano. Niente di nuovo sotto il sole, purtroppo!