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Economia e Finanza

SPY FINANZA/ Banche, i numeri che rendono gli stress test una "farsa"

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Capite ora, senza un aumento generalizzato dei prezzi che possa portare a un’inflazione di quel debito folle, la Bce è stata costretta a non contemplare la deflazione attuale, condizione che di per sé rende quel numero ancora peggiore e in via di ulteriore crescita se gli scenari inflazionisti, come la Bce stessa è stata costretta ad ammettere in sede di rivisitazione gli ultimi dati, non muteranno al rialzo. Insomma, qualche istituto non solo non è sano, ma se si contemplasse la realtà dei fatti sarebbe già oggi insolvente. Et voilà, ecco allora che nello scenario avverso degli stress test i tassi di inflazione sono quelli che invece vorremmo tanto avere, cioè come worst-case scenario abbiamo invece il nostro sogno di condizione inflattiva per poter sperare di ripartire.

Il tutto senza voler aggravare il quadro, almeno per le banche della cosiddetta periferia, con le detenzioni monstre di debito pubblico, solo in Italia poco meno di 400 miliardi di euro. Ecco spiegata, quindi, la necessità che a poco meno di due ore dalle contrattazioni qualcuno abbia sentito la necessità di far trapelare l’ennesimo rumour riguardo il Qe in arrivo da parte di Francoforte: dopo il doping monetario, quello informativo.

E c’è un altro motivo che ha reso necessario questo intervento magico: ovvero, il fatto che la Bce la settimana scorsa ha comprato solamente 1,17 miliardi di covered-bonds, come ci mostra il grafico a fondo pagina, un inizio quantomeno inglorioso del piano presentato a giugno e che avrebbe dovuto sbloccare il meccanismo incrostato della trasmissione del credito in Europa, aumentando lo stato patrimoniale dell’Eurotower sul modello della Fed. La pressione che è venuta a crearsi sugli acquisti “front-load” ci conferma quindi quanto vi ho detto settimane fa, ovvero che non ci sono sufficienti assets di qualità eligibile in Europa per fare in modo che gli acquisti della Bce abbiano davvero una qualche efficacia. Insomma, un fallimento su tutta la linea con cotè di presa in giro sui criteri stessi di attuazione degli stress test: attenzione, anche sparando una bugia al giorno sul possibile Qe, il mercato potrebbe presto perdere la pazienza. E venire a vedere il bluff: lì allora saranno davvero dolori.

 

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